进口HPV疫苗卖不动了，国内独家代理商过去？一年亏100亿,hpv疫苗国内代理公司

更新时间：2026-01-20 04:36 来源：牛马见闻

最高检：完善低龄未成年人严重暴力犯罪核准追诉机制,低龄未成年犯罪调整

1米长的这种碳纤维能拉动200公斤重物,1米长的这种碳纤维能拉动200公斤重物吗

海南自贸港封关“满月”：免签入境外国旅客同比增长64%

懂家军，暴打美国人,懂家耀最新军事报到

河北南部平原村落建供热站集中供暖，效率远远高于各家各户供暖,河北有集中供暖吗

物代理的四价 HPV 疫苗批签发量从 2024 年上半年的 46.�九价 HPV疫苗批签发量则从 1827.�额近千亿元的 HPV 疫苗采购�

互联网(上，)有一个经典的成功学学说叫 “ 荷花定律 “。 　　它的内容这样的：假设池塘里有一朵荷花，荷花每天以翻倍的速度开放，第一天 1 朵，第 2 天 2 朵，第 3 天 4 朵，第 4 天 8 朵……到第 30 天开满整个池塘，那么在第 29 天时只开了半个池塘。 　　这个定律表明成功往往在最后阶段爆发，越接近成功越关键，需要持续积累和坚持。 　　如果用投资领域的词汇来翻译，这朵荷花在前 30 天的业绩增速会是每天 100%，妥妥的高成长股。 　　但，在这个有些 “ 鸡汤 ” 味的学说里，没有人会告诉你，一旦到了第 30 天，之后它的增速则会陡降至 0 。 　　并且，如果池塘里不只有这一朵荷花，还有水葫芦（在本文中无贬义意味，只是为了突出竞争力强，你也可以称它凤眼莲）等水生植物抢夺水面空间，那么荷花的成长曲线就会更早终止。 　　很不巧，智飞生物就像那朵荷花。 　　上周，智飞生物发布了 2025 年年度业绩预告，公司预计 2025 年净利润由盈转亏，从 2024 年的盈利 20 亿元转为亏损 107-137 亿元，同比下降 630% 至 780% 。 　　公告进一步解释业绩下滑的原因：一是，公司主要产品销售不及预期，收入下滑；二是，公司对快到期、还没卖出去的存货计提了存货减值准备；对没收回来的钱也计提了应收账款减值损失。 　　截至今日（ 1 月 19 日）收盘，智飞生物总市值为 420 亿元，与 2021 年巅峰时期利润破百亿元、市值超过 3600 亿元相比，可以说是从满塘荷花变成花骨朵了。 　　下面我们来详细分析，智飞生物到底是怎么一回事。 　　智飞生物成立于 2002 年，主营业务是疫苗代理。2011 年，智飞生物创始人前往美国，和全球疫苗巨头默沙东成功达成协议，拿下其 HPV 疫苗在国内的独家代理权（ HPV 疫苗中文名为人乳头瘤病毒疫苗，互联网上被人俗称「宫颈癌疫苗」，可分为 2 价、4 价、9 价，价型越多，保护越全面，当然价格也越高）。 　　HPV 疫苗接种有年龄要求（ 9 至 45 岁），存在一定的 “ 时间窗口 ” ：最佳接种时机为青少年期也就是 9-14 岁，15-26 岁虽非最佳年龄但接种后依然能有较高的保护率，27-45 岁接种依然有效但保护力下降。 　　因为大家都想尽早打上 HPV 疫苗，所以在初期出现了供不应求的情况，预约排队、黄牛加价等现象普遍，甚至有人为了接种疫苗特地坐飞机远赴香港、澳门。 　　2017 年，随着默沙东四价 HPV 疫苗（约 798 元/支）在国内获批上市，拥有独家代理权的智飞生物当年营收大涨 201.06% 。 　　2018 年，默沙东九价 HPV 疫苗获批上市（约 1318元/支），智飞生物收入继续暴涨 289.43% 。 　　到 2023 年之前，智飞生物每年的收入都在暴涨，最低的一年增速也接近 25% 。 　　2016 年到 2023 年，智飞生物的总收入从 4.46 亿元增长到 529.18 亿元，7 年总共增长 118 倍。 　　不过，智飞生物的高光时刻并没有持续很久。 　　2019 年，万泰生物（农夫山泉创始人钟睒睒实控的医药公司）的二价 HPV 疫苗 “ 馨可宁 ” 获批，成为首个国产 HPV 疫苗，初始定价 329 元/支，后续不断降价。 　　需求端，从 2020 年 8 月开始，鄂尔多斯市准格尔旗成为全国首个政府免费接种 HPV 疫苗的地区。随后，广东、海南、福建、西藏、江苏、重庆、江西、浙江和湖北等多个省份（自治区、直辖市）也开始跟进，通过免费提供（二价疫苗），定额补助、医保支付（四价疫苗和九价疫苗）等多种方式，提高疫苗覆盖率。 　　经过几年大规模的 “ 接种潮 ” 以后，市场空间不多了。 　　中国疾控中心研究数据显示，在 2024 年，中国 9-45 岁女性 HPV 疫苗首针覆盖率已经达到 27.43% 。虽然与欧美发达国家约 67% 的接种率相比仍有差距，但消费能力更高、健康意识更强的核心城市女性人群接种率已逐渐饱和。 　　智飞生物当年的营收和净利润双双大跌 —— 2024 年营收 260.7 亿元，同比下滑50.74%；净利润 20.18 亿元，同比下滑 74.99%。当年，该公司代理的默沙东四价、九价 HPV 疫苗批签发量分别同比下降 95.49%、14.80% 。 　　到了 2025 年 6 月，万泰生物研发的首个国产九价 HPV 疫苗 “ 馨可宁 9 ”也获批上市，并且定价仅为 499 元/支，相比进口的默沙东九价 HPV 疫苗价格直接低了 6 成，也比进口默沙东四价疫苗价格（约 798 元/支）更低。 　　2025 年上半年，智飞生物代理的四价 HPV 疫苗批签发量从 2024 年上半年的 46.6 万支骤降至 0 支；九价 HPV疫苗批签发量则从 1827.2 万支降至 423.9 万支，同比减少 76.8% 。公司代理收入暴跌 75%，亏损 6 亿元，陷入上市以来首次半年度亏损。 　　另一方面，在 2023 年初，智飞生物曾与默沙东续签协议，约定在 2026 年底前完成总额近千亿元的 HPV 疫苗采购，2024-2026 年，采购金额需要达到 326.26 亿元，260.33 亿元，178.92 亿元。 　　2023 年、2024 年，智飞生物的存货分别为 89.86 亿元、222.39 亿元。到了2025 年第三季度，智飞生物的存货余额仍高达 202.46 亿元；一边是下游销售不畅，一边是上游还在大额采购，智飞生物可以说是被自己续签的采购协议架在火上烤。 　　与此同时，智飞生物所面临的环境可能变得更差。 　　2025 年 10 月 30 日，国家疾病预防控制局、国家卫生健康委员会、教育部、国家药品监督管理局、国务院妇女儿童工作委员会办公室等 7 部门联合印发了《关于将人乳头瘤病毒疫苗纳入国家免疫规划有关工作事宜的通知》，决定自 2025 年 11 月 10 日起，将人乳头瘤病毒（ HPV ）疫苗纳入国家免疫规划，在全国范围内为 2011 年 11 月 10 日以后出生、年满 13 周岁的女孩免费接种双价 HPV 疫苗。 　　采购量上去了，那么低价的国产疫苗会变得更有优势。除了万泰生物，康乐卫士、瑞科生物等国内医药公司的九价 HPV 疫苗也进入了三期临床试验，预计将在 2026-2028 年密集上市。 　　也就是说，接下来，智飞生物面前的蛋糕会更小，分蛋糕的人会更多。很难判断智飞生物能吃到多大的蛋糕。 　　而这，就是今天我们要跟大家讲的 “ 荷花 ” 的故事，别为 “ 荷花 ” 支付过高的价格。

编辑：Daniel O